♦ 本文內容轉載自: 中美論壇專刊 US-China Forum (Chinese) ♦
最近中美間貿易，貨幣磨擦增大，造成緊張局勢，美國華人不得不注意。此文就貨幣，貿易，股市，經濟來做一個基本的討論，希望引起大家的關注。
貨幣與貿易
貨幣的走向像股市和經濟一樣是捉摸不定，不易預測的，它雖不像前者有那麼快速的起伏，但也不像后者的慢性變化。貨幣值的變動幾乎很肯定的會與貿易和進出口有關，也可能會受國家中央銀行的管控。一個以出口為重的國家,通常是希望把它的貨幣維持在一定（偏低）的對換值,以利輸出和與他國競爭。產品競爭力一則要與輸入國的通貨膨漲率和購買力掛勾，一則是要與其他輸出國家的類似產品的成本和售價相比較，而貨幣對換率就是輸出產品成本計算的一個變數。比如人民幣對美元對換率變低（人民幣貶值）， 那中國輸出的產品在美國的價格就等於下降了，產品就更好銷售了。但是相反地，如果中國或中國人民要買美國貨，在對美元對換率變低的情況下，人民幣的購買力就降低了， 用人民幣來算美國貨價錢就變高了。
上面所說的情況並不難理解， 卻不能說明為什麼貨幣值會波動，這世界上不只是兩個國家，而每一個國家都不是只買或是只賣貨品，並且每一個國家的貿易絕不只限於與另一個國家，而是多邊的。像中國她可能與世上一百五十個國家有貿易和交流。而任何兩國之間的貿易是出超 （輸出多於輸入）或入超 （輸入多於輸出）是取決於兩國的資源，農工產業狀況和人際交流（旅遊，留學，投資等等）。這個貿易總額不但可能每年不同， 而且或許會有很大的變化，譬如農產品受氣候或天災的影響，一個以農產品輸出為主的國家，可能受天然的因素，由一個出超國變為一個入超國。所以國際貿易是很複雜的，除了天然的因素，還有人為的因素也會影響到國際貿易和各國的經濟， 而貿易與經濟是有密切關聯的。
股市與經濟
在國際貿易中，另一個大的變數不容易在兩國之間約定， 那就是許多物品有它的國際價格，譬如油價，它在國際市場上的價格是由國際市場的需求而浮動的。這種價格的浮動，就出現在股市的商品（commodity）市場上每天每分每秒的變動。由於每個國家的經濟情況不同，也不能確定（經濟維穩是每一個國家的希望，但無法完全隨意掌控）， 除了天然的因素， 許多人為的因素像政府無能，政治不穩定，內亂，戰爭都會影響經濟，所以經濟的蕭條或繁榮是沒有一定的法則的。每一個國家對外都有需求，也無法完全獨立的掌控自己的經濟，國與國對外的需求有連鎖性，也就會影響到環球經濟。以對商品的需求來說，這就是它國際市價變動的原因，油價，米價，麥價，肉價，木材，水泥，汽車，藥品，生活品，貨幣等等都有國際價格，也會每日每分每秒波動。
在現代工業化社會中，工農商各種企業不論公營民營，大多都是上市的公司，它們的營業利潤就表現在它們的股票上，它們股票的波動，也會受其它商品國際價格的影響。各國的公司可以在不同國家的股票市場上市，它們的股票也就會在它們上市的股市中波動。股票市場是現代經濟不可缺少的一個功能組織。股市的一大目的是吸收游資來供應企業所需的資本來發展企業。這種投資是有風險的，所以在股市裡就有長短期的期貨市場和對沖基金讓投資人有各種選擇來投資，保護投資甚至作賭博性的投機。這些投機者大多是求短期的暴利，而不像長期的股票投資者，買了股票就等企業發展擴大發紅利和股票增值。由於短期股市投機者的目的是求短期的利益，他們就希望股市常有波動。雖然國際經濟沒有大的變動，由於投機者的炒作，股市也會有波動，任何國際上的政治， 貿易甚至自然的變化都可能被炒作成很大的變動。對沖基金已經成為很大的一股金融勢力，甚至富可敵國，他們不但對股票，也對貨幣做炒作，可以把一個地區的股市或者一個國家的貨幣炒到破產。
國際貨幣與人民幣
美國的經濟自二戰以來是領先全球，一度達到全球百分之四十，美元取代黃金成為國際貨幣對換的儲備貨幣，也因為美國經濟的穩定和對世界經濟的帶動而為全球所接受。如果美國經濟一直保持強而穩，那美元作為國際貿易的交換貨幣就毫無問題。但是美國的經濟逐漸發生變化，政府以及大多百姓大量負債，暴露了美國經濟的弱點，美國財政的經年負支出和巨大的外債使人們對美元缺少了信心。輸出出超的國家賺了錢，存了美元儲備，但是如果美元價值不穩，一個國家辛辛苦苦賺的錢就可能被貶值掉了。中國的經濟崛起，成了美元儲備和美國國債的最大的擁有國，自然地，中國要擔心美元穩定性和與人民幣兌換侓的關係。美元的價值在股市貨幣和債券市場上最容易看得出來。做為美國的貿易大伙伴和出超國，中國把人民幣與美元自1994起就掛勾，那就是兩者的對換率由中國國家銀行定位。這個定位保持了十年之後，由於中國經濟的快速成長，人民幣就受到壓力要讓它增值和自由浮動。從2005 年以來， 人民幣就逐漸的開始增值，由 8.2 對 1 升到 6.15 對 1 的人民幣美元對換率。這期間，2008 的美國金融海嘯，使得中國大受打擊，不但擔憂手中的美元價值也擔心未來中國貨幣政策的走向。中國也開始從輸出為主的經濟走向消費推進的經濟， 也了解到貨幣國際化的功能，可以不完全被動地受國際貨幣的控制，而可以較自主的調節貨幣政策。
在一個自由經濟的制度下，股市應當是自由開放的。 但是股市最重要的目的還是以吸收游資作為投資創業用，但是如果股市有不正常的大變動，尤其是有投機者炒作的情況，政府就有義務出手干涉。因為股市裡大多都是長期的投資者，把他們的儲蓄或養老金放到股市裡希望股票增值。如果股市被炒作者弄得大跌 （把股市造成恐慌，用買空賣空謀利），政府就應該救市。譬如，2008 金融風暴，美國政府大力救市，隨後政府使用量化降息（放鬆貨幣供應）來刺激經濟使股市回升，并注意通貨膨脹及準備適時 升息以維穩經濟。
最近中國的股市經過一陣增長，忽然大跌，中國的經濟自去年就已經放慢，計劃今年經濟成長率為百分之七。但是七月裡，經濟指數稍弱，但也不至於使股市大跌。在此情況下，中國毅然干預股市制止炒作，並且大幅調低人民幣與美元對換侓，在兩天之內降低了4%，這樣大的調低人民幣，為的是促進出口刺激經濟，但 此舉也影響到了全球，使新興市場貨幣跟著下降，使得美國股市連跌， 使得歐洲推遲停止量化，使日本對量化更要繼續，也使得美國的升息不敢妄動。
近日媒體報導和評論甚多，有人認為中國的貨幣政 策可能會影響到人民幣加入國際貨幣基金組織的貨幣籃子的機會，也可能對中國推動的亞太開發銀行有負面影響，而我認為，這次中國的貨幣政策，恰恰說明了中國經濟對全球經濟的影響力，中國股市已是世界舉足輕重的股市，而人民幣已經具有國際貨幣的性質，當然會促進國際貨幣基金組織來接納人民幣，以使會員國可以與中國共同應對國際貨幣，股市和經濟問題。如果中國的經濟能夠保持平穩， 人民幣與中國股市就會變成國際貨幣和國際股市。
近日中國開始用人民幣來購石油結帳，這對美元有極大的壓力，因為石油買賣是價值很大的世界交易。中國這個舉動使人民幣在國際地位上增強。當然相比之下使美國擔憂。美國開啟了對中貿易戰，有經濟病急亂投醫的作法，實際上關稅絕不是使經濟起死回生的辦法。貿易的根本還是生產力的問題。這要從根本做起，教育，使國民知識技能增加，勤奮努力向上心加強，才是治本之道。中國人一向注重這種教育，但是在美國的第二，三代，也有失掉這種教育的現像，華人應當注意。
作者：張一飛，畢業於台灣成功大學，來美四十餘年，現已退休，仍致力於推動中美文化及教育活動。
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